编者按：
科创板开市一年来，半导体产业迎来了上市热潮。玄武岩观察到，这一年中登陆科创板的中国半导体公司，多数凭借着独特的单一产品线取得了很好的业绩。
但是，半导体行业是一个大浪淘沙的过程，上市并非意味着竞争的胜出与终结。上市之后如何继续突围，在面对扩张产品线扩大营收与凝聚优势集中突破方面如何取舍，将是一个长期探索的问题。玄武岩希望通过解读 Marvell 在这 25 年中的成长历程，能使相关企业就该问题得到一些启发。
毫无疑问，半导体是科创板的宠儿。
中国最大、最先进的半导体晶圆厂中芯国际的上市备受瞩目，频繁创造纪录。从 6 月 1 日中芯国际提交上市申请到被批准科创板挂牌，整个过程仅用了 29 天，创下了科创板目前最快 IPO 纪录。上市首日，中芯国际上涨达到 201.97 %，总市值暴增至 6137.57 亿元，成为科创板市值第一名。尚未盈利的“AI 芯片第一股”寒武纪也在上市首日猛涨 288% 市值突破千亿，可以说，半导体颇受资本市场青睐，在寻求核心技术自主可控的当下，半导体是当之无愧的热点话题。
截至 7 月 22 日，也就是科创板开市一周年之际，在 140 家科创板上市企业中，半导体企业已经有 22 家，涵盖了从 IP 、EDA 、晶圆代工到设计、封装等各个环节。同时，还有超过20家的半导体企业正在赶往登陆科创板的途中。
在科创板之外的资本市场，国产半导体也呈现出迅猛的发展态势，已涌现出一批研发实力过硬、研发转换效率较高的企业，且具有较为广阔的目标市场空间或者能通过品类扩张切入更大市场的赛道。
然而，上市也许只是这些公司的第一道门槛。纵览全球半导体产业发展史，有很多国际巨头在上市前后表现出了非常不同的生命力，大企业间竞争下的合纵连横更是上演了一幕幕传奇瞬间，成为推动半导体产业向前发展的持久动力。
玄武岩在梳理国内的半导体企业时发现，诸多在细分领域处于领先地位的企业的管理者，均与一家由华裔创立的美国半导体公司 Marvell（美满电子，又名“迈威尔科技”，NASDAQ: MRVL）有着千丝万缕的关系。因此，半导体行业内也将 Marvell 称为中国芯片创业者的“黄埔军校”。
图丨 与 Marvell 相关的中国集成电路企业及人物盘点
这家对中国半导体产业发展影响深远的公司，其自身发展轨迹也充满着传奇色彩：Marvell 先在硬盘驱动器技术上击败德州仪器，继而借互联网革命的兴起取代博通成为思科的网络存储芯片供应商；2006 年又整体收购英特尔通信及应用处理器部门，成为手机芯片领域的领军企业之一。
然而，在 4G 手机芯片群雄逐鹿时代，随着高通、联发科迅速确立领头羊地位，Marvell 在 2015-2016 年经历了至暗时刻，最终黯然退出移动市场。2016 年之后，Marvell 迎来新的管理层，并对业务架构进行了重大调整。经历了一系列的行业并购整合和资产剥离，Marvell 亦步亦趋地重新确立了如今“数据基础设施半导体解决方案提供商”的定位，并实现其难以取代的全球竞争力。
图丨 Marvell 股价走势
今年 5 月，Marvell 成立 25 周年之际正式推出其全新品牌标识，蕴含着转变与全新开始之意。2020 年二季度，在美股对全球疫情的恐慌情绪逐渐消散后，Marvell 股价一路冲高，至 7 月份已经接近 40 美元，刷新近十年来最高股价记录，Marvell 的市值也已经超过了 230 亿美金。
在半导体行业激烈的市场竞争与大潮沉浮中，Marvell 是如何维持其旺盛的生命力的？借此机会，玄武岩梳理了 Marvell 的发展历程，希望能给行业内人士带来一些启示。
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在巨头林立中突出重围
1995 年，毕业于美国加州大学伯克利分校的三位高材生——戴伟立、她的丈夫周秀文及其胞弟周秀武来到加州圣塔克拉拉县（Santa Clara），望着这个林立着高科技企业的硅谷重镇，决定大干一番。
图丨Marvell 创始人戴伟立（左）和周秀文
当时，市场上对低能耗、高性能的存储设备有强烈的需求，存储领域从模拟技术到数字技术的演进刚刚现出端倪，年轻气盛的三人觉得自己掌握的知识和技术能力很符合当时的市场需求，于是，三位创始人从父母朋友那里凑到了 35 万美元的启动基金，又请了 4 位工程师，为了确保工程师能有不错的报酬，三位主创一致同意创业期间不领薪水，Marvell 就这么开始运转了。
Marvell 第一个产品做的是存储，在当时严格意义上讲并非新兴产品，德州仪器、松下、IBM 等已经有产品上市，而 Marvell 才刚刚起步。不过，Marvell 创造出模拟数字相混合存储技术，并尽可能地做到了更优的性能指标，这正好踩在了技术转折的风口上，为 Marvell 开了一扇很好的时间窗口。这是 Marvell 抓住的第一次发展机遇，为 5 年后在纳斯达克上市奠定了基础。
从第一桶金到公司可以立足，Marvell 仅用了不到 4 年的时间就实现了盈利。2000 年，公司在纳斯达克上市（NASDAQ：MRVL），承销价格为每股 15 美元，当日涨至 56 美元，顺利筹资 1 亿美元，200 多位员工成为百万富翁，并创下了两项纪录：一是原始股价达到了 14 亿美元，为半导体行业有史以来最高；二是上市当年股价上涨 278%，为华尔街全季度之最。上市后的几年，Marvell 披荆斩棘一路狂奔，并在半导体行业内凭借着多个有竞争力的产品线站稳一席之地。
2000 年互联网兴起之时，当时市场上只有 100M 的芯片，但互联网存储要求 1G 的芯片，Marvell 迎来了第二次发展机遇，成为了全球唯二能够提供达到这个速度的产品的公司。2002 年，无线连接的市场需求初现端倪，Marvell 踩中了第三次风口，顺利进入 Wi-Fi 技术领域，这一次，它领先了英特尔。到 2005 年，Marvell 推出了一款基于 Wi-Fi 技术的微型低能耗芯片，并很快成为了索尼 PSP 的芯片供应商。
2006 年，基于对行业趋势的判断，周秀文等人认定，3G 就是半导体行业中期的未来，并大胆预测未来 3-4 年内，智能手机将至少占据 50% 的市场份额，未来 6-7 年则将增长到 90%。于是，Marvell 仅考虑了 22 天。就决定出资 6 亿美元收购英特尔的移动通讯芯片业务，并在此基础上组建了自己的手机业务部门（后来发展为 MBU），且在当年推出首款手机芯片并将其应用于黑莓 3G 手机中。
市场很快验证了 Marvell 对趋势的预判，并回馈了丰厚的回报。2010 年的 3G时代，Marvell 搭上中国移动发展 TD-SCDMA 的快车，为其开发了 TD-SCDMA 单芯片 PXA920。中国移动的 3G 服务和产品在中国拥有超过了 2.5 亿用户，与中国移动深度绑定的 Marvell 自然也获得了超高的市场占比，强劲的发展势头也持续到了 4G 时代初期。2013 年，中国 4G 牌照发放之时，Marvell 曾领先竞争对手联发科、展讯率先推出首款千元智能手机 4G 芯片，这是 Marvell 的第四次发展机遇，抓住了中国市场，这也是 Marvell 的高光时刻。
认准目标全力以赴的 Marvell 一路冲锋陷阵，把握住了多次机遇，也迎来了丰厚的回报。然而，就在 2014 年 Marvell 凭借着傲人的营收与市场份额战绩风光无两时，4G 时代的半导体行业格局却已是山雨欲来，Marvell 感受到了危机，也迎来了自公司成立以来的第一次艰难挑战。
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成也手机，败也手机
Marvell 移动和无线业务所处的市场，以基带芯片为代表，是个王者争霸的激烈厮杀之地。2011 年开始，行业内一系列令人眼花缭乱的并购整合，代表了市场内主要玩家纷纷厉兵秣马备战 4G：
2011 年 2 月，博通以 37 亿美金价格收购了网络通信处理器公司 NetLogic 微系统公司，扩大在通信基础设施市场的优势；
2011 年 5 月，高通以 31 亿美金价格收购 Atheros；
2011 年 9 月，德州仪器以 65 亿美金价格收购美国国家半导体公司；
2014 年 5 月，Avago 以 66 亿美金价格收购存储厂商 LSI；
2015 年 12 月，英特尔以 167 亿美金收购可编程芯片公司 Altera，NXP 以 118 亿美金价格收购飞思卡尔；
2016 年 2 月，Avago以 370 亿美金价格并购了博通（后改名博通有限）。
Marvell 借中国移动东风，吃到了 4G 移动芯片的第一口蛋糕。但面对高通、联发科、展讯和后起之秀华为海思等对市场份额的抢夺，2014 年下半年起，Marvell 移动芯片业务开始在竞争中节节败退。2015 财年，Marvell 的移动和无线业务营收同比下降 27%。
回顾当年的市场格局不难看出，4G 手机芯片市场的颠覆，本身就是一场技术竞速赛的结果：2013 年 9 月份，苹果发布了 64 位架构的 A7 处理器；2013 年底，联发科推出全球首款八核处理器 MT6592；2013 年 12 月和 2014 年 2 月，高通相继推出旗下首款 64 位处理器骁龙 410 和首款八核 64 位处理器骁龙615。等到2014年底，Marvell携两款 4G 终端芯片—— PXA1908和PXA1936 姗姗来迟，可那时，中国手机企业留给 Marvell 的市场空间已经被严重挤压。
事实上，在这一次的4G手机基带芯片大逃杀中，唯有高通和联发科是最终赢家，Marvell、NXP、德州仪器、英飞凌、博通、飞思卡尔等公司全部淘汰出局。
在此背景下，2015 年 9 月，Marvell 宣布缩小移动业务规模，在全球范围内裁员 17%。 2016 年 4 月，周秀文和戴伟立双双离职，调整后的高管团队并不看好竞争十分激烈的手机芯片市场，业务出售成为必然选择。整个 MBU 部门从极盛时期超过 1500 人，到经历大规模裁员后卖给 ASR 时仅剩一百余人基带研发团队，辉煌不再。
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业务聚焦，优势强化
图丨Marvell 现任总裁兼CE O Matt Murphy
2016 年 7 月，Matt Murphy 临危受命，成为 Marvell 新一代公司总裁暨 CEO。在他的领导下，Marvell 开始了重大业务重组计划：重新聚焦研发，提升运营效率和盈利能力。
图丨Marvell 业务重组后的战略布局
这次重大业务重组计划，让 Marvell 重新将自身定位为数据基础设施半导体解决方案提供商。通过一系列资产剥离和行业并购整合动作，Marvell在几年内将业务方向回归聚焦，围绕其自身技术和产品壁垒，打造了拥有包括storage（存储）、networking（联网）、processors（处理器）、security（安全性）、connectivity（连接性）等应用在内的最齐全的数据基础设施半导体产品组合，加深在5G、云、企业数据中心、车载等领域的市场布局。
图丨Marvell 并购整合历程
站在 2020 年的时间节点上，玄武岩回顾了 Marvell 自 2017 年以来的一系列资产剥离和行业并购行为，按照时间线梳理：
2017 年 4 月，Marvell 成功以 2300 万美元的价格出售宽带业务；
2017 年 5 月，在手机市场颇受挫折的 Marvell 宣布将旗下的 MBU（移动通信部门）成功出售给中国上海的芯片初创公司 ASR（翱捷科技）。根据Marvell 财报，交易价格为 5290 万美金，这一行为也让 Marvell 的基带研发团队彻底退出。
2017 年 9 月，Marvell 成功以 9370 万美元的价格将公司旗下拥有视频和音频处理的多媒体业务打包卖给 Synaptic；
2018 年 7 月，Marvell 宣布成功完成对竞争对手 Cavium（凯为半导体）的收购，交易金额达到了 61.9 亿美金。
这笔巨额交易，不仅让 Marvell 肃清了一个强大的竞争对手，还将其存储、网络芯片与 Cavium 面向企业、数据中心和网络的可编程芯片强强结合，并汇集了 1 万多项知识产权组合，将 Marvell 的市值拔高至 160 亿美元。同时，本次收购提高了 Marvell 对英特尔和博通的竞争力，两家合并之后，Marvell 的硬盘存储控制器、网络解决方案、高性能无线产品和 Cavium 的多核心处理、网络通信、存储互连、安全方案将整合在一起，成为数据基础设施方案的领导者。
图丨Marvell 收购竞争对手 Cavium 后优势联合
2019 年 9 月，Marvell 宣布完成对 Multi-Gig 以太网网络连接产品的 Aquantia 公司的收购，交易金额为5.02亿美金。Aquantia 是多千兆网络技术领域的先锋，如今该项技术作为高速网络的基础，已广泛地应用于企业园区、自动驾驶汽车等多个领域。收购完成后，Marvell 的网络平台将由行业领先的 PHY、交换机和处理器形成强劲组合。
2019 年 11 月，Marvell 宣布完成对 GlobalFoundries（格芯）旗下 ASIC 业务 Avera Semiconductor 的收购，交易金额为 5.93 亿美金。
Avera 脱胎于 IBM 微电子部门，拥有大约 800 名工程师，团队拥有 25 年的设计经验，完成了 2000 多项复杂设计，其在模拟、混合信号和系统级芯片拥有高度创新的设计能力，并在包括高速 SerDes 高性能嵌入式存储和先进封装技术方面拥有丰富的 IP 组合。可以说，Avera 先进的 ASIC 设计能力补充了 Marvell 的标准和半定制 IC 组合，提高 Marvell 针对基站定制 ASIC 芯片的能力，从而提升在 5G 战场的竞争力，这都将对其收入和盈利能力产生积极影响。
2019 年 12 月，Marvell 以 17.6 亿美元的价格将公司旗下包括 Wi-Fi、蓝牙等无线连接业务成功出售给 NXP。至此，Marvell 完成对 Wi-Fi 连接业务部门、蓝牙技术组合和相关资产的全部剥离。
对于 Marvell 来说，多次的资产剥离和并购整合具有重要的战略意义。首先，Marvell 的业务重新聚焦网络和存储两大优势环节，充足了研发弹药，扩大了该领域内的市场份额和竞争力，从而提升了运营效率和盈利能力；其次，Marvell 正在转变成为新兴市场的长期参与者，具体来说，Marvell 认准并计划持续深耕数据基础设施这一门槛更高、竞争者相对较少、技术研发周期更长、产品周期更长的领域，完备的产品组合矩阵也形成了极强的市场竞争力；最后，Marvell 业务重组后的技术积累也与市场上的其他半导体公司形成了差异化，从而尽量避开了未来陷入价格战的覆辙。
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Marvell发展的启示
纵观 Marvell 发展史，我们首先得到的重要启示是，前瞻性的战略眼光必不可少，敏锐地捕捉到新兴市场机会和时代窗口红利，将目光放到几年后的市场对于半导体行业公司十分关键。
Marvell 依靠存储和网络基础设施迅速崛起，先在硬盘驱动器技术上击败德州仪器，继而借互联网革命的兴起取代博通成为思科的网络存储芯片供应商，从而奠定了在该领域中的江湖地位；2000 年在纳斯达克上市后，Marvell 没有停下快速发展的步伐，快速扩充了产品线，先是抓住 Wi-Fi 需求增长的历史机遇提前布局，后又最早出货 3G/4G 手机芯片从而充分地享受到了时间窗口红利；2017 年后，通过业务出售和并购整合实现了方向调整，让 Marvell 进一步夯实了其在网络和存储领域的“护城河”，并拓展至 5G、云、企业数据中心、车联网领域，获得进入下一个 AIoT 时代的入场券。
其次，在日趋激烈的半导体行业市场竞争中，大包大揽并非总能一招制胜，业务聚焦才是突围关键。
值得注意的是，Marvell 在其长板业务——存储和联网方面，多年来一直维持并持续加强着自身的高度竞争力，在每一个时代顺应市场需求快速实现产品迭代。无论半导体江湖如何纷争，Marvell 永远保持在这一市场的话语权，这可能也是 Marvell 经久不衰的制胜法宝。
像 Marvell 这样一家拥有充分竞争力的公司，自成立以来也经历了如同 Gartner 技术成熟曲线般的发展轨迹。从快速崛起到进入鼎盛，从陷入危机到战略 转型，无不是面对激烈的市场竞争或快速抓住市场机遇，或急流勇退的策略的体现。何时抓住机遇拓展新兴市场机遇，何时及时收缩保持业务聚焦和维持壁垒，这样的调整策略对于中国半导体产业的创业公司有非常高的借鉴意义和参考价值。
半导体产业的发展是一个大浪淘沙的过程，这也是一个产业走向成熟、走向集中化的必然过程。半导体产业往往一枝独秀、赢者通吃，成长企业的通关之路唯有把技术打磨到极致，尽快实现客户种类和数量多样化。
跟国际巨头几十年的深厚积累相比，中国的半导体企业多数年轻，尚未历经过行业整合的千锤百炼，依靠单一产品线实现上市后依然会面临关乎生存的抉择问题。希望如今正在成长中的中国半导体行业和公司，未来有尽可能多的玩家能找到答案，在国际舞台上崭露头角，拔得头筹。
参考资料：
[1] 半导体行业观察，Marvell 卷土重来
[2 ] Marvell 2014-2020 年报
[3] Marvell 2018 Investor Day
[4] Marvell 官网、官方微信公众号
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来源：oschina
链接：https://my.oschina.net/u/4344137/blog/4458722