米筐科技Smartbeta策略研究:指数增强型股息率策略(节选)
https://zhuanlan.zhihu.com/p/107991124 导读:红利选股是一类重要的投资策略。能够进行现金分红的上市公司通常基本面良好,账面有充足的现金流;而分红再投资则能为投资者带来长期的复利收益。本报告介绍了市场上主流的红利指数,对其编制方案的优缺点进行了讨论(第1部分)。基于米筐科技量化投研产品(详见附录4.3~4.5节),本报告构建了沪深300和中证500指数增强型股息率策略(第2部分),并对不同情况下策略的表现进行了详细测试(第3部分)。基于历史表现对比,本报告提出的预期股息率策略取得了较好的指数增强效果;此外,市场上红利指数具有高个股/行业集中度的特征,导致其在不同市场环境下表现容易出现起伏。而本报告提出的股息率策略行业配置较为均衡,并展示出较好的风险控制效果,因此更适合用于长期资产配置。 一 目录 1 红利指数介绍 2 预期股息率策略 2.1 预期股息率指标 2.2 选股方式 2.3 权重优化 2.4 收益计算中的现金分红 3 策略历史表现分析 3.1 考虑/不考虑市盈率对比 3.2各种加权方式对比 3.3控制/不控制量化因子风险敞口对比 3.4中证500预期股息率增强 3.5策略总结 一 红利指数介绍 稳定的现金分红是企业经营情况稳健的重要标志。在市场下行阶段,高股息个股稳定的现金收益,加上低估值提供的安全边际,会使其具有类固收的特征