1、资产负债率:负债/总资产
理论上,资产负债率越高,财务风险越大,上市公司的股价越不稳定。一般而言,在宏观经济繁荣时期,资产负债率普遍偏高,对股价的影响不是非常的明显,当宏观经济处于衰退和经济低迷时,由于资产负债率增加了企业的财务成本,盈利受到较大的影响,从而对股价起到压制和打压作用,尤其是在牛市后期和熊市中最为明显,这时需要谨慎。
财务杠杆系数(DFL)=普通股每股利润变动率(▲ESP/EPS) / 息税前利润变动率(▲EBIT/EBIT)
其中,▲ESP为普通股每股利润变动额:▲ESP = 报告期每股收益 - 基期每股收益
EPS为变动前的普通股每股利润:EPS = 基期每股收益
▲EBIT为息税前利润变动额:▲EBIT = 报告期息税前利润 - 基期息税前利润
EBIT为变动前的息税前利润:EBIT = 基期息税前利润
DFL的值越大,筹资风险越大,财务风险也越大,其描述了企业负债经营的风险程度。不过需要注意,企业息税后利润大于零,资本规模、资本结构、债务利率等因素基本确定时,才具有实际价值。
股市应用:
1、时刻记住,决定股价的关键因素:优秀公司(自身盈利能力和未来发展空间)的热门题材(市场中投资者的交易行为)股。
2、可以寻找那些资产负债率偏高的中小型公司,结合公司的资产结构和销售状况分析,如果企业的销售情况良好,产品有竞争力,股价没有较大涨幅,此为成长型公司,可买。
3、资产负债率非常高的公司,有可能出现重组、资产注入、收购等题材。
6、流动资产周转率:营业收入 / 平均流动资产总额
流动资产周转率越高,财务流动风险相对越低,企业的管理能力和经营效率就越高,越有利于股价的稳定和上涨。
流动资产周转率对财务费用最直接的影响就是节省了债务借贷时间,降低了利息等费用,对应负债率较高的企业,该项指标非常重要。
在分析企业基本面时,流动资产周转率,以及更详细的存货周转率,应收账款周转率,都是非常重要的指标,如果企业的利润大幅提升,而流动资产周转率等出现下降,说明企业的盈利增长缺乏真实性。
流动资产周转天数 = 期间天数(360) / 流动资产周转率
营业收入,是指企业主要经营业务产生的收入总额
平均流动资产总额:(期初流动资产总额 + 本期期末流动资产总额)/ 2
期初流动资产总额也就是上期期末的流动资产总额
7、应收账款周转率:主营收入 / 平均应收账款余额
从企业的赊账和资金回笼的角度显示企业的资产运用效率,可以反映企业的行业竞争力,资产周转率高的企业,能使用较高的财务杠杆,赚取超额利润
主营收入,指与企业主要经营项目相关的收入部分,不包括非经常性损益。
平均应收账款余额 = (初期应收账款余额 + 期末应收账款余额)/ 2
可能造成该指标大幅变化的原因:
1、企业调整了信用政策,如果应收账款的周转率不断提高,可能是企业采用了较积极的销售政策,放松了对客户的信用标准,相反,如果改指标大幅下降,则反应企业开始收紧客户的信用,并收回前期的欠款。
2、扩大了市场占有率,这种现象多出现在新产品上市或开拓新的市场区域时。
3、企业战略性转移,因此需要对以前的老产品进行处置,就会增加应收账款,使该指标下降
4、企业产品竞争力下降,存货积压。为了防止产品积压,维持生产的运行,企业不得不采取赊销等策略,以减少库存。
5、注意应收账款周转率变化中主营收入与应收账款的关系(分析分子分母)
8、存货周转率:主营成本 / 平均存货余额
平均存货余额 = (期初存货 + 期末存货)/ 2
盈利能力:
9、市销率:每股股价/每股主营业收入
用于判断股价上涨是否有企业经营业绩的支撑,市销率越低,说明股票越具有投资价值
排除了与主营业务无关的收入,有助于考察公司收益基层的稳定性和可靠性,比如某次企业的市盈率(股价/每股收益)下降,但市销率并没有下降,这可能说明企业的盈利很可能来自某种非经常性收入,此时带动股价的上涨应该是暂时的消息效应,并无持续动力。
在评估股票的成长潜力方面,市销率要优于市盈率,有些公司虽然暂时没有盈利,或者账面表现为亏损,无法使用净利润或市盈率来评价,但可以通过市销率分析企业的销售状况。
在熊市中,低市销率可以带来更高的安全边际,比如,电力板块的平均市销率在整个股市中处于较低的水平,在电力板块中再选择低于同行业市销率的个股,这样就可以避免熊市中大盘的下跌风险。
销售收入 - 销售成本 = 销售毛利
销售毛利 - 费用 = 税前净利润
税前净利润 - 所得税费用 = 净利润
10、市盈率:股价 / 每股收益
11、营业利润率 与 毛利率
营业利润率 = 营业利润/营业收入 * 100% = (营业总收入 - 营业总成本)/ 营业总收入 * 100%
销售毛利率 = 销售毛利/销售收入 * 100% = (营业收入 - 营业成本)/营业收入 * 100% =(销售收入 - 销售成本)/ 营业收入 *100%
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