8月出口增速回落,低于市场预期。8月出口同比(美元计价)-1.0%,较上月回落 4.3个百分点,人民币计价出口同比 2.6%。进口同比(美元计价)-5.6%,较 7月降幅扩大 0.3个百分点。8月海关口径货物贸易顺差 348.3亿美元,同比多增 85亿美元。8月出口回落主要由于对美出口大幅下降,但对非美出口仍总体稳定。
8月初外部环境不确定性骤升,抢出口时间不足,单月对美出口降幅扩大,但对非美出口增速降幅较小。8月对美出口显著下滑(-16%,较上月下滑 9.5个百分点),显示月初外部环境的迅速复杂化令出口企业短期内难以抢工,同时部分合同的重新协定也可能集中导致对美出口的单月收缩。但一方面,九月以来外部环境再度短期有所缓解,同时 12月中旬批次商品预计将逐步进入抢出口阶段,8月的下滑幅度预计不可持续;另一方面,转口贸易属性较强的对中国香港出口(-7.2%)较 7月降幅大幅收窄,对美国和中国香港出口同比增速较 7月下滑幅度较小,为 2.6个百分点。同时对非美地区出口(2.9%)较上月小幅回落 2.8个百分点,并略高于 1-6月均值(2.4%),显示单月外需亦出现普遍同向波动,加剧了单月我国出口增速的波动。其中,对欧盟(3.2%)增速小降,对韩(2.0%)、印(-0.8%)增速回落,对东盟(11.2%)仍处于较高水平,对日(1.5%)改善明显。
8月主要消费品增速回落幅度小于资本品/中间品,显示全球制造业供给信心回落幅度大于消费。 从出口商品结构看,8月主要消费品出口同比(-3.3%)降幅扩大 2.7个百分点,其中手机及相关零件出口(-11.3%)继续构成拖累;主要资本品/中间品增速(-3.5%)降幅扩大 6.6个百分点,下滑程度高于主要消费品出口,与全球制造业信心回落趋势基本匹配,亦显示我国并非出口冲击最大的一方。其中仅集成电路出口保持较强韧性,同比增速高达 33.7%。
原油拖累进口降幅略有扩大,其他主要大宗商品、集成电路进口边际改善。进口数量方面,进口大豆(3.6%)、原油(9.9%)增速小幅回落,而铁矿石(6.2%)、未锻压铜及铜材(-3.8%)持续改善,小幅补库。进口金额方面,进口数量改善带来大豆(-7.2%)、铜(-10%)降幅的收窄,铁矿石进口价量均有上行,进口金额同比大幅走高至 80.6%;而原油(-3.5%)降至小幅负增是主要拖累。同时 8月集成电路(2.4%)年内首度转正,主因进口数量增速(5.5%)回升,显示后续月份加工贸易或仍具有一定韧性。
年内后续月份出口主要受四大因素影响:1、外部环境不确定性仍大,但短期再度有所缓和,年内出口仍将承受一定下行压力;2、但年初以来,对非美地区出口仍然总体稳定,8月单月或为外需小幅波动,后续月份预计仍维持稳定增长;3、8月初人民币再度贬值或普遍性地对后续出口形成小幅促进;4、12月中旬批次商品可能在 10-11月有一定的抢工出口现象,同时 12月出口基数较低。整体分析,我们预计 9月出口增速约为-3.0%左右,19Q3出口增速约为-0.2%,4季度或反弹至 3%-5%左右,对年内出口不必过度悲观。持基本稳定。
来源：51CTO
作者：深圳商业数据采集
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