DeFi新玩法: 如何利用DPI指数基金获得更多收益？

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DeFi Pulse Index是DeFi的ETF指数基金，里面含有12种DeFi成分代币，记得我们在今年10月初的文章《INDEX猫头鹰：建设TVL一样的DeFi风向标》中开始关注DPI时，DPI吸纳了约1000万美元的DeFi投资资金，这次的内容更新中看到DPI篮子中已经吸纳了2000万美元的资金—DeFi指数基金已经在快速成长中了。

我们之所以关注DPI是因为我们认为ETF指数基金是面向个人投资者的友好投资工具，在传统金融行业中ETF的市场空间巨大，即使靠较低的手续费基金经理也获得不菲的收入—这也正是我们考虑首先将ETF通过UBI.city接入CirclesUBI的原因，而UBI.city带来的组织治理力量将可能进一步加速DeFi ETF、DeFi的发展。

除了与传统金融ETF的相似作用外，DeFi又具有流动性挖矿获得收益的特性、抵押借贷的便利机制，所以作为DeFi ETF的DPI可以从这两方面获得更多收益，加之ETF的普适性，这可能会成为一种新趋势。

一种基于指数基金的内部和外部同时获得最大化收益的方法。

介绍

这是一种我们可以组合多个DeFi元素，以产生更复杂但又具有单个元素属性DeFi的方式。

这里提出了一种我们的系统组合设想，但是由于这是DeFi所以也可以根据偏好选择单独使用。

组合成分

该系统中包含三个关键的DeFi组件：

基于市值设计的指数基金—DPI
基于抵押借贷平台—MakerDAO $ DPI金库
收益优化工具-$ DPI金库

结构

基础的外部收益方式如图1所示，旨在使多元化基金充分利用挖矿的被动收益，在下行行情中提供更多保护。

注意：外部收益方式不需要锁定DPI，如果用户希望更主动，也可以直接存入Yearn或Maker金库挖矿。

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<center>图1：使用Yearn和Maker金库的DPI外部收益率</center>

步骤

设想中的完整过程需要执行以下步骤：

用户将基础成分令牌存入DPI发行合约中，并获得新创建发行的DPI令牌。或者用户也可以在二级市场Uniswap上购买DPI。
用户将DPI放到有锁仓时间限制的合约中，如锁仓28天。
抵押合约控制器（INDEXcoop）取出DPI并将其放入Yearn yDPI金库中。
Yearn yDPI金库将DPI放入Maker金库取出DAI，并进行持续监控以保持所需的抵押率。
将DAI放入Yearn yDAI金库中以产生收入，该收入用于支付DAI稳定费并购买yDPI金库的DPI。

然后INDEXcoop可以加入更多操作以从底层代币中获取固有收益。

与第3步到第5步并行，DPI金库管理器（INDEXcoop）从库中移除一些基础代币，并将其放入DPI农场。DPI农场分配令牌以确保产生收益的机会（质押管理，AAVE，Compound，Yearn金库等）。
此外，INDEX coop可以使用库内代币和农场内的基础代币参与治理投票。

整体收益结构如图2：

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<center>图2： DPI的内部和外部收益</center>

带给用户的好处

用户可以获得很多好处：

下行行情获得保护，多元化DeFi基金的价格更具风险承受能力。
来自Yearn金库的收入。
来自DPI农场的收入。
比单独分别执行每个步骤更省时省力。
通过有Oracle白名单的Therren金库，自动保护Maker金库免于清算。

DPI协议的好处

与单一代币相比，使用指数基金作为抵押品具有减少波动性和获得下行保护的优势，如图3和表1。

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<center>图3：与单一成分代币相比的DPI波动率</center>

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<center>表1：DPI和成分代币的热图和波动率。</center>

Maker将获得额外的多样类型的抵押品、更多生成的DAI以及相关的稳定费（约为2-4％）。

Yearn将获得额外的金库，以及相关的费用收入（约为2％AUV +所产生利润的20％）。

INDEXcoop将获得DPI服务费用（占AUV的0.95％）和DPI农场收入的一部分。

市场规模

DPI金库目前约为2000万美元，意味着有220,000个DPI。目前，可以挖出INDEX、Sushi的Uniswap的DPI-ETH的流动性挖矿正在推进这一趋势。同时，内在DPI农场和外在Yearn金库的收益获取能力将有望推动DPI的采用与发行。

关键的制约因素

如上所述，系统中有许多关联的组件。其中关键的制约因素包括：

INDEXcoop，Yearn和MakerDAO社区需要通过提案来实现不同的策略，并确定相关参数和奖励。
时间同步方面，要求允许INDEXcoop安全地从DPI金库中移除令牌。在DPI质押中使用时间锁，意味着DPI金库可以100%的质押流通中的DPI，从而保持充分的流动性以防止赎回。
DPI农场是非常复杂的，其中含有11个令牌，每月重新平衡，并需要获取DPI stakers和INDEXcoop的收益。
Yearn金库必须使用Maker金库策略。使用借贷平台来产生收益、稳定的代币，可以借入和赎回DPI。这将抵消DPI质押时间锁以提高内在收益的优势。
从抵押合约中智能移除DPI的合约可能具有挑战性，并且需要大量的开发时间。可以使用mutisig合约（至少在初期可以使用），也可以在没有Yearn金库的情况下进行。

此外，协议还必须具有对故障的应急措施（INDEX质押，保证金等）。