结构化分级基金
金融产品的结构化说白了就是一类投资者和另一类投资者的资金合并运作，两类投资者之间的收益分配模式和比例不同。券商和信托公司推出的结构化产品有一个共同点，其中一类投资者和投资管理人为同一主体，而国投瑞银推出的结构化分级基金的两类投资者都和基金管理人没有直接的利益关系。
基金A类份额和C类份额有什么区别 基金A类和C类份额的区别介绍
一、A、C类份额的区别
指数基金的A、C类都是一种基金的份额类型，但是C类份额有独立的基金代码并且单独计算净值。A类、C类份额最大的不同就是它们的费率结构不一样。
A类——在申购时就扣除申购费用，一般持有两年以上就不收赎回费，如华宝中证500增强A。（数据来自于华宝基金官网）
C类——不收申购费，一般持有一段时间后就不收赎回费，但是要比A类份额多收0.4%的销售服务费（年费率），按日计提。如华宝中证500增强C。（数据来自于华宝基金官网）
二、买A类还是C类
这主要在于投资者是做短期的还是做长期的投资，通过这个来比较一下A、C份额之间的差异。我们还是以华宝中证500为例，因为他们的管理费率和托管费率一样，所以在此忽略不计。 假如你同时持有100万的华宝中证500增强A和华宝中证500的增强C，通过费率计算得出：
通过表格可以发现，当持有时间较短，不到1年时，C类总费率不超过0.4%。但是随着时间的推移，A类、C类所收取的总费率越来越接近，在持有基金2年左右就会出现一个中间点，越过这个中间点基金的收益就由“C类更划算”变为“A类更划算”。
另外，我们举的例子是100万的例子，实际情况中，大多数投资者单笔一般在50万以下。还有我们在实际申购时，各种销售平台会有打折费率优惠，有的甚至低到了1折，这些因素我们其实都需要考虑在内。
所以大家在实际投资中，可以根据具体基金，具体费率再做选择。不过有一条是对的，那就是短期持有选择C更划算。长期投资，比如两年甚至更长时间，肯定A类基金更划算。
余额理财
余额理财是工商银行理财产品中一款可以用余额理财的工银瑞信现金快线，其实就是一个收益远超活期，资金取用快速灵活的现金账户。跟余额宝差不多，理财风险等级小、使用方便快捷，因此也获得很多人青睐。
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历史数据显示，工行的余额理财收益比余额宝稍高，七日年化收益在4%左右，虽有波动，但是波动小，属于稳健收益产品；
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工商银行的余额理财产品，表面上它是一个收益远超活期，资金取用快速灵活的现金账户，其实存进去的钱是购买了工银瑞信货币基金，属于货币基金；
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该产品风险等级PR1，是极低风险产品，收益也是每日计入，且可以随用随取，没有任何手续费，方便快捷。因此看来工行的余额理财安全性是很高的，适合保守型和流动性强的投资者；
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总的来说，工行余额理财的风险很低，比较安全，适合保守型投资者理财，它购买的是风险相对较低的基金产品，所以一般来说可以保障本金
超级现金宝是什么
近日，南方基金电商直销平台推出超级现金宝，在缘由的现金宝账户的基础上做出了重大升级。南方基金超级现金宝是什么，让我们一起来了解一下吧。
1、南方基金超级现金宝是什么
南方基金超级现金宝是南方基金电商直销平台推出的，在原有现金宝账户的基础上升级。据了解，南方超级现金宝对接的是南方现金通E货币基金。
2、南方超级现金宝怎么样
南方超级现金宝具有随充随用、资金秒查的特点。充值后的资金可马上用于购买、定投南方旗下其他基金产品。目前，投资者购买、定投基金时选择超级现金宝支付方式，即可享受0费率购买、定投基金的优惠。
赎回快、取现快。相比赎回到银行卡，赎回到超级现金宝的方式可以节约1~2个工作日，赎回到超级现金宝后可用于认申购或定投其他基金，也可于确认后享受货币基金预期年化收益。“超级现金宝”支持T+0快速取现，实时划款，最快1秒到账。
什么是货币基金快速赎回业务？
货币基金快速赎回业务是指投资者在业务开放时间，通过本公司直销网上交易系统申请将所持有的货币基金份额快速赎回，投资者提交快速赎回业务申请后，本公司将投资者申请快速赎回的货币基金份额过户给本公司，由本公司为投资者垫付与快速赎回份额对应的款项，过户给本公司的份额经注册登记机构赎回确认后，赎回款项用于偿还本公司已为投资者垫付的资金。
目前货币基金快速赎回业务支持的基金有：博时现金收益货币基金A类（基金代码：050003）、博时现金收益货币基金B类（基金代码：000665）、博时现金宝货币市场基金（基金代码：000730）和博时外服货币（001308）。
注：个人投资者通过博时直销新开立的快捷交易账号，在T+2日内不允许使用快速赎回业务，T+2日后将不受影响。
基金公司专户和专项资产管理的区别
专户：证监会给出的官方名称叫“基金管理公司特定客户资产管理业务”。
具体而言，又分一对一和一对多两种形式，一对一要求委托资产3000万以上，一对多要求委托客户数200人以下，单个客户100万以上，合计3000万以上。基金专户是指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动·
从某种意义上来说，专户理财类的运作方式似于私募基金，乃针对公募基金而言。专户理财有很多优势，能够为基金公司吸引更多客户。然而，如何避免过度追求业绩，如何确定业绩提成标准，如何避免利益输送，专户理财仍有不少问题需要面对。简单讲就是，专户业务投资的是证券交易所市场交易的产品，而专项可以投资非标产品
PS：非标是指未在银行间市场或证券交易所市场交易的债权性资产。
中登TA、自TA、分TA
TA就是完成基金、集合理财产品登记结算业务的系统，具体实现的业务有：账户开户、销户、客户资料修改、账户冻结/解冻、账户登记、取消登记、认购、申购、赎回、转托管、非交易过户、产品转换、修改分红方式、份额冻结/解冻、产品成立、发行失败、产品终止、分红等功能。
“自建TA”、“分TA”目前都是相对于“中登TA”的概念。
一、中登TA
2002年8月，中国证券登记结算公司根据开放式基金市场需要，推出了一套开放式基金登记结算系统（以下简称中国结算TA系统），该系统依托中国结算深、沪分公司现有证券账户资源、资金交收系统和网络通讯设施，为国内开放式基金交易、登记结算提供集中化、自动化和标准化服务。该系统由TA、清算汇总、资金交收及通信等子系统构成，具有较完备的业务功能，可以为有关参与方提供开放式基金的认购、申购、赎回及相关登记结算、权益分配、客户服务等全方位服务。目前系统提供的主要业务功能，基本上涵盖了基金公司自建的TA系统的业务功能。
目前，中国结算TA系统已与包括工行、农行、中行、建行、交行在内的10家全国性银行以及近50家券商代销系统完成对接。一个渠道广、效率高的开放式基金登记结算平台已经成功搭建。
中国结算TA系统的主要特点有：
1、统一接入模式。基金公司仅需与中国结算系统进行数据交换，便可以实现与所有接入中国结算系统的代销渠道的连接；
2、统一账户模式。利用现有沪、深证券账户资源，适应证券市场投资者的交易习惯，允许7000万证券账户持有者直接使用其证券账户进行开放式基金交易，实现“一卡通”式服务；
3、集中TA模式。由于只有一个处理点，可以处理复杂的业务规则，有利于全面管理投资人账户（如方便投资人管理、对收费做递延处理等），提升清算交收效率，能更好地适应将来对开放式基金交易环节与分红环节的征税的处理；
4、中国结算作为专门从事证券登记结算业务的中介机构，可以为开放式基金的运作提供专业化管理，保证系统运行的安全、高效；有利于降低全行业成本，减少基金系统多元化所带来的资源浪费，提高市场效率；
5、采用中国结算TA系统可以更好的为新产品提供后台服务支持，如LOF、封闭转开放等。
二、分TA
因为一些现实原因（业务类型、清算效率等）导致“中登TA”不能独立完成所有业务合作机构的TA清算业务，所以具备资质的资产管理人（通常就是基金公司、证券资管部门、银行等），在借助“中登TA”进行产品管理时，需要额外购买一套“分TA”系统和“中登TA”合作完成每天的清算业务。
“中登TA”和“分TA”合作清算是一套非常复杂的业务流程，对时效、准确度等的要求那是相当高的。并不是所有的产品都要在中登TA登记的，所以就有了“自建TA”。
三、自TA
“自建TA”也就是自己建设的一套登记过户系统，登记过户系统所具备的功能都将在这套“自建TA”里完成，在做业务清算的时候也就不需要和中登公司再做交互。
基金互认
基金互认是指允许境外注册并受当地监管机构监管的基金向本地居民公开销售。境外的优秀基金有望在当地公开募集，同理，在当地注册监管的优秀基金也有望进入境外市场。
证券中的大集合产品和小集合产品的定义分别是什么？
一般而言，券商集合理财产品按照规模和认购起点可以分为大集合理财产品和小集合理财产品。
大集合理财产品的特点是规模大，一般在5-10亿，由基金经理负责运作。认购起点是5-10万；小集合理财产品的特点是规模小，灵活运作。一般几千万就可运作，但认购起点一般在100万以上，客户数量200人以内。
小集合产品中的采用套利、保本、量化和定增等策略产品为代表的创新型券商集合理财产品比例高于大集合产品，使得小集合产品在平均收益率和收益波动区间等指标上都要优于大集合产品。
什么是券商保证金理财产品？
所谓券商保证金理财，就是针对股民投资股票账户中那些因未满仓而闲置的资金，券商将这部分资金用来投资银行短期存款等固定收益类资产的行为。“便利性和高流动性”是这类保证金理财产品赢得投资者的关键，可谓是“开市可炒股闭市可理财”，“T＋0实时可用、T＋1可取”。投资者只要一次签约申购该保证金理财产品，留存资金就会在收盘后自动进行理财投资，到下个交易日时，投资者就能够拿到连本带利的可用资金进行股票投资。
据了解，券商保证金理财产品的参与门槛一般为5万元起，而后续的参与则不同券商有不同的规定。比如，目前市场上与佣金宝对接的国金通用金腾通没有参与门槛。“佣金宝”是一款“1＋1＋1”的互联网证券金融产品，具有“万二开户”、“保证金增值”、“高品质咨询”三大特点。而其中的保证金增值就是通过国金通用基金公司发行的金腾通货币基金实现，目前该基金7日年化收益率为4.91%。该产品1分钱起投，无认购、申购和赎回费，只收取0.20%的管理费、0.05%的托管费，费率为业内最低。
业内人士表示，券商保证金理财产品最大的特点是投资方式方便灵活。股民只要和证券公司签订了协议，券商就会自动抓取账户资金投资，资金按天计息，第二天现金自动归还账户，不需要股民动手，也不影响买卖股票。由于保证金理财产品投资的是固定收益类产品，不投资股票，所以波动性不大，安全性比较高。具体而言，保证金理财产品的投资标的涵盖了银行存款、逆回购、货币基金、短期限债券等种类，范围同货币类产品相比，规定更加严格，信用等级更高，从而有严格的风险控制。值得一提的是，不少券商保证金理财理财产品在产品风险上还有特别设计，如华泰紫金天天发，以“自有资金”加上由业绩报酬提取的风险准备金组成补偿资金，一旦产品出现亏损，由补偿资金补偿客户损失。
“份额转让”可否成为中国私募股权退出的救命稻草?
2017年，中国私募股权市场开始频繁出现一个新词叫做“份额转让”。
于是，很多陷于退出困境中的GP犹如看到了救命稻草，拼命的奔了过去。
“份额转让”真的能成为这些GP的救命稻草吗?
来去匆匆的LP
一级市场的估值历来是个谜，然而很多创业公司的估值没有人说得清楚原因，当然也没有人说的清楚结果，比如，人工智能项目的估值，很多依靠得是创始人各种高大上的背景及影响力来估值。
此外，加上各种机构疯狂宣传，于是，貌似一级市场投资比二级市场投资更有优势一样。因此，在各种高大上的投资人面前， LP也开始云里雾里的成为其LP。
首先，与投资新基金相比，到底什么是基金“份额转让”?
“份额转让”国际上称Secondary，是指已经成立的私募股权基金，因为各种原因现有LP需要中途退出，由新投资者承接他的份额。
中国私募股权“份额转让”市场的诞生，与LP的期待有很大关系。
原来，在各种创富梦想的驱动下，各路人马纷纷加入投资私募股权的大军。然而，三五年后，过了投资初期的那股新鲜劲，有LP开始选择退场，当然退场原因各异：有的是缺乏流动性，家族企业需要变现;有的是战略调整，比如公司要回归到实业当中来，所以就不得不转让份额。
犹如割韭菜，总是旧人失望了，新人充满希望而来。
总之，匆匆的来，也匆匆的去，买与卖之间，这样就诞生了中国私募股权基金的“份额转让”市场。
几年前，中国的机构LP尚未成熟，人民币基金去募资的时候，大部分找的都是个人LP。为了营销，除了夸大业绩外，在基金年限也被刻意缩短。M女士曾碰到2+1+1年的人民币早期基金，当时小白得问“时间这么短，退得出去吗?”，合伙人笑着说“到基金需要退出的时候再说吧”。而这种行为的负面影响就是个人LP纷纷认为，私募股权是时间短、回报高的行当，于是纷纷掏腰包投身到中国的私募股权大军当中。
我们先不说其投资情况到底如何，但从时间上来说，客观评价，4年的时间实现项目完全退出是不可能的事情。于是，到了退出的时间点，这些人就开始急了，到处找人接盘 “能不能找人帮我把LP的份额给接过去?”伴随越来越多基金到期，“份额转让”的需求也在逐步上升。然而，“份额转让”真能解决这些着急了的GP的问题吗?
中国私募股权“份额转让”市场看起来很美
其实，在海外，“份额转让”市场的发展时间也不长——资料显示，在2000年后，美国私募股权投资圈才开始出现了一些Secondary的萌芽。
诞生的原因也跟中国的情况类似，那就是有机构投资的VC基金在科网泡沫破灭后表现一般，或者需要等待的时间太长，LP不得不变现。另一波“份额转让”机会出现在2008年金融危机爆发后，许多美国大学捐赠基金遇到流动性危机，股票债券全面缩水，只能忍痛割爱以较大折扣卖掉相对更值钱的私募股权资产。而随着越来越多买方与卖方的参与，全球私募股权“份额转让”市场得到蓬勃发展，从2013年开始，年交易规模达到400亿美元，募资规模也超过私募股权母基金市场规模。在强大的需求下，许多海外母基金甚至转型成为Secondary House，全球2016年募集成立的前5大Secondary Fund都得到了LP的超额认购。
那么，为什么海外能形成私募股权的“份额转让”市场呢?或者说，大家为什么愿意选择接盘?
“无利不起早”，首先肯定是利益的驱使。通过投资“份额转让”能帮助投资者规避投资新基金，初期因为管理费占比较大而造成IRR为负、回报低于1的J曲线影响。同时，“份额转让”基金如果处于退出期，可能较短时间就能为投资者带来现金回报。如果交易有折扣，买方完成交易后按照公允价值估值，账面回报能获得即时“提升”(Uptick)。
其次，能减少基金的“盲池”风险。投资新基金，尽管新基金的GP履历很牛，投资人大多只能依靠GP过往投资业绩、投资团队实力、投资策略及它的储备项目来判断这支基金未来表现好不好。相比而言，“份额转让”交易当中，基金大多已经投出了部分甚至全部项目，这些项目处于什么阶段，发展情况好不好，更利于投资人判断基金退出时的表现。
最后，站在资产配置的高度，投资新基金只能投资未来年份，而“份额转让”交易则为投资过往年份及特定GP的基金提供了渠道。
虽然，“份额转让”交易看起来很美，但在中国的玩家并不多。新晋投资人大多还处于给大GP作LP的蜜月期，还有些投资人已经不再投资基金，而是自己作GP。同时，对Secondary的理解机构也有偏差，有机构把final close时进的基金也称为Secondary，也有机构设立的Secondary Fund是接自己LP中途退出的份额。
客观来讲，“份额转让”投资在中国刚刚兴起，实际交易还存在诸多难度：
首先，信息不对称。同海外一般引入投行对“份额转让”交易进行公开竞价相比，目前中国GP对“份额转让”一般都很低调，认为基金中有LP想中途退出会让外人以为是基金表现不好，所以一般都是找相熟LP或朋友悄悄接盘。无论是交易价格还是交易过程，都缺乏透明度，说白了，还是小圈子的游戏。
其次，对“份额转让”交易进行尽调的难度是远远高于投资新基金的，特别是基金包中有几十个甚至几百个的项目时候，可能涉及到不同行业及阶段，买方项目团队是否具有对众多项目进行分析与判断的能力，都是能否成为合格买家的必要条件。当然，不用分析及判断就直接出手的买家除外。
最后，投后管理。中国投资人普遍重投资，轻系统。当买方的后台一下子需要接受几十个甚至上百个项目，同时还要遵循穿透式管理原则的时候，运营团队的难度可想而知。
总而言之，“份额转让”在国内是一个新事物，就像任何新事务一样，都需要懂的人才能去驾驭。虽然有很多难度，但随着越来越多资本涌入私募股权市场，市场项目存量数量的加大，M女士预计未来股权转让市场的机会将持续升温。同时，希望越来越来合格买家逐步进入这一市场，促进“份额转让”市场的健康发展。
券商OTC产品
在品类繁多、同质化严重的基金业里，不得不提到一种“另类”产品——券商OTC，低调又优质的基金产品。
相对于货币基金、债券基金、股权基金来说，人们对券商OTC的认知显然要陌生很多。
OTC产品，即柜台交易市场，又称场外交易。是指在沪深交易所之外交易的金融产品，可以由货币、债券、股票等传统金融产品为基础设计而成。
这种交易方式不设置特定的场所，交易成员资格限制也相对较宽松，交易的品种繁多，它打破了传统市场上的固有规则，让市场更加自由化，让交易更加便捷化。
一般来说，能发行OTC产品的券商本身资质要好，实力要强，这也导致了OTC产品的稀缺特性。但事实上，券商OTC产品的受众客户并没有太严格的限定，起购金额普遍为5万元起，一些OTC产品还有保本、固收等特性。
2012年，中国证监会批复了首批券商OTC产品的发行申请，并开始启动了柜台交易市场，多支OTC产品开始入市交易。当投资者们见到OTC这个创新性的产品时，无不表现出了强列的兴趣和投资欲望，某券商的OTC产品更甚出现了数秒售罄的盛况。回顾五年，券商OTC在中国市场开启了一个增长的黄金时代，开售卖空，一份难求的局面时有发生。
券商OTC如此受人们追捧，不禁有人会疑惑：OTC产品是昙花一现还是前景无限？答案自然是后者。从以下几个方面，我们可以看到券商OTC的光明前景。
其一，政策的开放为券商OTC提供了发展支撑。为推动证券行业创新发展，2012年12月10日，中国证监会同意中国证券业协会在符合基金管理基本原则的基础上，开展柜台市场试点工作，并规范券商柜台市场业务操作。可以看出，监管层对OTC业务创新的态度是积极的。
其二，券商OTC的产品定位优势：提供销售和流动性服务；根据客户需求创设、定制各种金融产品；提供各种场外基础工具。从这种定位来看,券商OTC起到了一个“大资本中介”的作用,将资管、自营、经纪、期货子公司等业务进行整合,为不同客户进行个性化定制。
其三，OTC产品的自身优势。券商OTC产品从收益角度出发，可分为本金保障型和非本金保障型两大类产品。本金保障型的收益多为固定收益和浮动收益（浮动幅度较小），其安全性高，收益稳定，在OTC产品中最为常见。
而非本金保障型的产品特点则体现为高息收益和杠杆投资，这类产品占比较少，适合相对激进型的投资者。进可杠杆高收益，退可保本稳收益，如此灵活的投资选择，深受投资人的青睐和追捧。
我们认为：券商OTC产品自出现以来，在监管支持的环境下，凭借自身的独特优势和产品特性，在同质化严重且竞争激烈的市场中，逐步站稳了脚跟，并形成了强大的竞争力。随着券商OTC规模的稳步增长，未来，万亿体量的超级市场将指日可期。
金融交易市场可分为交易所市场和OTC市场两大类，交易所市场通常采用集中清算方式，由清算所提供集中清算服务，OTC市场则采用双边清算方式，交易双方自行承担清算风险。随着电子交易方式的兴起，两类市场间的界限正日益模糊，在OTC市场，集中清算也逐步得到应用。
集中清算的优势
一笔交易完成后，能否得到及时清算是金融市场能否正常运作，金融机构风险控制措施能否得到有效执行的关键。因此，双边清算采用了许多方法来控制交易对手风险，如信用额度控制、抵押和担保、保证金的收取以及双边净额清算等，虽然这些措施都十分有效，但与清算所提供的集中清算服务相比，其效力还是要大打折扣。
清算所采用了多种有效控制风险的手段，体现出明显的优势(见附表）。
期货交易所清算部门和专业清算所的发展历史也表明，集中清算机构几乎没有违约事件，例如CME清算部和伦敦清算所（LCH）运作都十分成功，有力促进了金融市场的发展。
资本金是为金融机构损失提供缓冲的有力武器，因此各国监管部门一般要求金融机构有足够的资本金监管。与一般金融机构相比，清算所以制度安排代替资本金来消除风险、弥补损失，使投资者、经纪商和交易商可以最经济的使用资本和相关抵押品。
集中清算服务在OTC市场的运用实践
OTC市场的集中清算服务已有十多年的发展历史，1994年，巴西期货交易所（BM&F）开始向巴西新开设的互换市场提供集中清算服务，当时巴西中央银行要求在互换市场进行交易的银行必须在巴西期货交易所或电子薄记存管系统（CETIP）进行注册登记。为了争取更多的客户，巴西期货交易所开始提供差异化的服务，不仅提供登记服务，还提供集中清算，也因此获得了巨大的市场份额。
伦敦清算所和CME也为互换和回购市场提供OTC清算服务，经CFTC批准，LCH的SWAPCLEAR还为美国互换市场提供清算服务。
在商品市场OTC交易中，集中清算则直接促进了交易的发展。美国安然公司倒闭后，大量的交易涌向洲际交易所（ICE），由于ICE未能提供清算服务，交易量很快开始下滑，于是ICE与LCH合作提供为商品市场交易的提供集中清算服务，服务对象包括电力、燃气和原油等合约，今年LCH还推出了航运远期期货合约(Forward Freight Agreements)清算服务。ICE的竞争对手，纽约商品交易所（NYMEX）也提供多种OTC衍生合约的清算服务，目前两个交易所OTC市场清算服务的业务量不相上下。
研究表明，早期OTC市场许多交易者相互都很熟悉，所以不需要引入结算。随着对冲基金、私人基金和私人交易商不断进入市场，众多交易者相互之间通过使用集中清算服务比签订ISDA法律协议能更迅速地完成交易。
集中清算服务在OTC市场的发展前景
由于集中清算的诸多优势，集中清算在OTC市场有着广泛的运用前景。OTC市场采用集中清算方式可以促进市场发展，集中清算机构也愿意拓展其服务范围，为OTC市场提供集中清算。不过，金融产品的最终用户，无论是金融机构还是非金融企业对集中清算的优势还没有一个明确的认识，所以OTC集中清算的使用还不广泛。
从服务产品来看，集中清算能为结构简单、标准化的、流动性强的产品提供最好的支持。由于这些产品的市场价格可以信赖或者估价模型已得到广泛的认同，清算所可以十分便利地对其进行不断估价（如每日）。
从服务对象来看，并不是所有交易者都喜欢使用这种全方位的清算服务。在OTC市场，资本实力雄厚、信用等级较高的机构往往组成一个“俱乐部”，这些机构往往是金融市场的做市商，通过为市场提供流动性、利用高的信用等级承担信用风险等方式赚取利润。这导致金融市场的运作不公平，大机构和小机构进行的不是一场公平的博弈，清算所通过集中清算服务不但可以消除风险，更重要的是提供了一个更加公平的市场环境。小机构更乐意使用清算所全方位的清算服务，通过使用集中清算服务，小机构在金融市场可以获得更好的价格。
从清算所来看，其服务的对象越多，风险越分散，清算所价值也越大。清算所乐意为更多的机构提供集中清算服务，将更多的产品纳入其清算系统。除了全方位的多边清算服务外，清算所还可根据需求提供标准化估值服务、双边净额清算服务等。
对清算所为OTC市场提供集中清算服务的一个主要担心是逆向选择和道德风险的存在。清算所服务对象是否都是实力很差的交易商，交易者是否只将风险最大的交易提供给清算所进行集中清算，要解决这些问题，清算所在提供集中清算服务时不能放松对风险控制的要求。清算所的成功表明，只要采取有效的风险管理措施，基本上可以解决逆向选择和道德风险引发的问题。
当然，清算所向OTC市场提供的清算服务要取得成功，还必须解决收费标准问题，收费过高或根据风险调整收费标准，可能影响市场的拓展。清算所应充分利用集中清算所形成的规模经济，广泛利用IT技术降低成本。
虽然集中清算要想在OTC市场得到更广泛运用还面临不少困难，但它正向我们走来并已经取得了一定成功，集中清算服务的使用也反映了交易所市场和OTC市场的融合趋势。
货币基金和短期理财产品，哪一个更有优势？
如果追求资金强流动性，比如商家周转资金，那么货币基金更有优势，比如余利宝就是专门为商家提供的对接货币基金。而如果要求的流动性不是那么强，比如商家货物的预付款或个人资金，那么可以适当选择短期理财，可以获得比货币基金更好的收益。
我们在选择投资理财产品的时候，对产品的考虑无非是流动性风险、利率风险和违约风险。而相应的收益越高风险越大，要想获得高收益就必须要承担相应的风险，货币基金的收益率（过往7日年化收益率）不如短期理财产品收益率，那么显而易见货币基金的风险小于短期理财产品，不管是流动性风险、利率风险，还是违约风险。
货币基金的投资标的主要为短期货币工具，最长期限不超过397天（债券投资期限最长），比如国债、金融债、央行票据、同业存款和定期存款等等，可见违约风险较小，利率波动风险较小。而因货币基金支持随时赎回（非宝类或超过1万，确认到账会到第二个交易日），流动性极强。
短期理财产品主要投资标的也为流动性资产，但期限没有较严格的规范。而且存在固定类投资，比如基础建设或商业出租等等，那么其潜在的违约风险和相应的利率风险就较大。而又因其具有固定的期限，比如30天90天等等，那么就存在一定的流动性风险，急需用钱变现不了。
主从基金和母子基金
国内流行的股权投资母基金
母子基金拆分合规则
母基金净值 = （子基金净值*份额占比）总和
母基金份额 = A份额+B份额
上交所：（母基金）买入，拆分，合并，卖出，赎回 伪T+0
深交所：母基金拆分和合并需要占用一个交易日时间
上交所：(伪T+0)，上交所母，A，B交易代码连续，eg:母：502048 A：502049 B：502050
母基金份额来源 卖出 赎回 转出 分拆
T日出持有 T T T T
T买入 T+1 T T T
T申购 T+2 T+2 T+2 T+2
T转托管转入 T+2 T+2 T+2 T+2
T合并 T T T T+1
子份额来源 卖出 合并
T持有 T T
T买入 T+1 T
T拆分 T T+1
深交所：(T+1)（分拆和合并占用一个交易日）
母基金份额来源 卖出 赎回 转出 分拆
T日出持有 T T T T
T买入（母基金不支持上市交易）
T申购 T+2 T+2 T+2 T+2
T转托管转入 T+2 T+2 T+2 T+2
T合并（需一个交易日完成） T+1 T+1 T+1 T+1
子份额来源 卖出 合并
T持有 T T
T买入 T+1 T
T拆分（需一个交易日完成） T+1 T+1
上交所合并拆分规则：
上交所接受分拆、合并申报的时间为开放期内每个交易日的交易时间。投资者通过母基金代码，以份额填报分拆、合并数量申请。分拆、合并申报不得更改或撤销。分拆、合并申报数量应当为100份的整数倍，且不低于50000份（以母基金份额计）。上交所可视市场情况，调整分拆、合并申报的数量要求。
分级基金进行分拆、合并的，应当符合下列要求：
（一）当日买入的母基金份额，同日可以分拆（支持实时分拆）
（二）当日申购或通过转托管转入的母基金份额，清算交收完成后可以分拆；
（三）当日合并所得的母基金份额，同日可以卖出、赎回或者转托管，但不能分拆；（意味着上交所场内母基金可上市交易，场内持有或合并的母基金可以T+0赎回，深交所则不行）
（四）当日分拆所得的子份额，同日可以卖出，但不能合并；
（五）当日买入的子份额，同日可以合并；
上深区别:
1.母基金是否上市？
上交所：母基金和A，B基金可以同时上市交易
深交所：A，B可上市交易
2.买入，赎回，T+N？
上交所：分级母基金当日买入，当日可以卖出
社交所：分级母基金当日申购，次日赎回
3.拆分，合并，T+N?
上交所：间接T+0
当日买入母基金当日可拆分，拆分后得到的A、B份额当日可卖出
当日买入A、B份额当日可合并，合并后得到的母基金当日可卖出或赎回
深交所：T+1
深交所分级当日分拆母基金，次日获得A、B份额后可以卖出
当日合并A、B份额，次日获得母基金后可以申请赎回
4.合并限制
上交所：拆分与合并申报数量为100的整数倍，且不低于5W份
深交所：拆分与合并申报数量不低于100份
5.套利流程
上交所:
溢价：
T买入-》T拆分-》T卖出 套利完成
T申购-》T+2申购确认，并拆分-》T+2拆分确认，卖出 完成套利
折价：
T买入A，B-》T合并AB-》T赎回或者卖出母基金
深交所：
溢价：
T申购-》T+1确认-》T+2分拆-》T+3卖出
T申赎-》T+1（盲拆）-》T+2卖出
折价：
T买入A，B-》T合并AB-》T+1合并确认并且赎回母基金
周期型理财产品
首先周期滚动型理财产品更灵活，可一次预约购买，如果不做约定赎回，到期当天会自动转入下一个周期。不过此类理财产品不接受提前支取，投资者只能在约定的到账日领取本金及收益，因此流动性方面可能会差一些。
滚动型理财产品流动性好，投资周期短，甚至是一天一转，而且它比活期存款的利率高很多，但该理财产品需要最低5万元的起始认购金额。滚动型理财产品就跟定期存款到期后自动转存定期一样,有利滚利的感觉。是很受欢迎的一种理财方式。
虽然滚动型理财产品收益高、投资灵活，但其大多数是非保本浮动型收益产品，该理财产品不是随时都可以赎回的，所以风险很大。因此，此类理财产品适合资金充裕，期望高收益的人群，而不适追求风险规避的人群。
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