债券面值

　 金融债券是由银行和非银行金融机构发行的 债券 。在英、美等欧美国家，金融机构发行的债券归类于 公司债券 。在我国及日本等国家，金融机构发行的债券称为金融债券。 金融债券能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。一般来说，银行等金融机构的资金有三个来源，即吸收存款、向其他机构借款和发行债券。存款资金的特点之一，是在经济发生动荡的时候，易发生储户争相提款的现象，从而造成资金来源不稳定；向其他商业银行或中央银行借款所得的资金主要是短期资金，而金融机构往往需要进行一些期限较长的投融资，这样就出现了资金来源和资金运用在期限上的矛盾，发行金融债券比较有效地解决了这个矛盾。债券在到期之前一般不能提前兑换，只能在市场上转让，从而保证了所筹集资金的稳定性。同时，金融机构发行债券时可以灵活规定期限，比如为了一些长期项目投资，可以发行期限较长的债券。因此，发行金融债券可以使金融机构筹措到稳定且期限灵活的资金，从而有利于优化资产结构，扩大长期投资业务。由于银行等金融机构在一国经济中占有较特殊的地位，政府对它们的运营又有严格的监管，因此，金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券，违约风险相对较小，具有较高的安全性。所以，金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。 按不同标准，金融债券可以划分为很多种类。最常见的分类有以下两种： （1）

账面值（book value) ： 在时点 t，持有人在债券上的投资余额。记为vt 基于购买债券时的到期收益率 i 计算。 不是市场价格。 不随市场利率变化。 t 为整数时：价格与账面值 相等 一、计算方法： 将来法 过去法 二、 任意时点上的价格 任意时点上债券的价格（假设到期收益率 i 保持不变 ） 设： 债券在上一个息票支付日期的价格为P0 下一个息票支付日期的价格为P1 用 Pt 表示在两个息票支付日期之间的价格（0 < t < 1） 债券在时点 t 的价格可用两种方法计算： Pt = (1 + i)t P0 （过去法） Pt = (rF + P1) (1 + i) –(1– t) （将来法） 三、 任意时点上债券的账面值 （假设到期收益率 i 保持不变 ） 账面值：实际投资余额。在息票支付日，账面值等于债券价格，在其他时点，要从价格中扣除应计息票收入。 在时间 t（0 < t < 1）的价格为 Pt = (1 + i) t P0 扣除应计息票收入，即得在时间 t 的账面值 为 其中(rF)t表示从时间0到时间t的应计息票收入。 应计息票收入可以有两种计算方法： 按复利计算。如果期末的利息收入为rF, 则期初的本金应为 rF/i ，故在 t 时应获得的利息为： 按单利近似计算。 (rF) t = trF 账面值可按下述三种方法计算： 理论方法：按复利精确计算 半理论方法

债券收益计算公式 　　债券收益率=（到期本息和-发行价格）/（发行价格×偿还期限）×100% //这里的发行价格指一个总量的概念 　　债券出售者的收益率=（卖出价格-发行价格+持有期间的利息）/（发行价格×持有年限）×100% 　　债券购买者的收益率=（到期本息和-买入价格）/（买入价格×剩余期限）×100% 　　债券持有期间的收益率=（卖出价格-买入价格+持有期间的利息）/（买入价格×持有年限）×100% 　　例如，投资者于2001年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1997年发行5年期国库券，持有到2002年1月1日到期，则债券购买者的收益率=（100+100×10%-102）/（102×1）×100%=7.8%　　债券出售者的收益率=（102-100+100×10%×4）/（100×4）×100%=10.5% 　　债券收益种类 　　（1）票面收益率 　　票面收益率就是在发行债券时发行方所公布的收益率，是债券发行人承诺每年支付给债券持有人的利息率。年利息以票面值的百分比或金额表示。例如，一张面值为1000元的债券，票面收益率为8%，则其年利息为80元。票面收益率在整个债券存续期内是保持固定的，除非是可变利息债券，后者的利率在债券的存续期内是浮动的。 　　（2）本期收益率 　　本期收益率也是一种收益率的计算方法

债权资产收益的来源 买债权类的产品，实际上就是借给别人一笔钱，希望到期收回本金和利息。比如你在银行存款，其实就是借了一笔钱给银行，银行到期给你本金和利息。债权产品的核心特点是固定收益，在你放债的时候，利息就约定好了，到期能拿回多少钱是可以预期的，所以债权产品又被称为固定收益产品，简称固收产品。正是因为有这个特性，债权产品才能够和股权等其他类资产保持低相关性。 但是，实际操作中我们购买的很多债权资产，收益并不仅仅是利息这部分，还包括一部分叫做资本利得，也就是说： 债权资产收益 = 利息 + 资本利得 利息很好理解，那什么是资本利得呢？资本利得指的是我们买卖资产所赚取的差价。拿股票来举例子，我10元钱买入，13元的时候卖出，赚的这3块钱差价，就叫做资本利得。 债权类的资产也一样，如果是持有到期型的产品，像银行存款、银行理财这类产品，基本上不涉及资本利得；如果是涉及到交易转让的，比如债券基金、在二级市场买卖的债券、可以转让的网贷产品，那么在利息收入之外，就还会有一部分资本利得的损益。 在我们一开始买入资产的时候，利息这部分的收益基本上就约定好了，是确定的部分，但是资本利得是会随着市场价格水平而波动的，是浮动的部分。这块浮动的部分可能会产生亏损，甚至可能超过利息的盈利，从而导致产品整体亏损，这就是买入债权资产也可能亏损的原因。 我来举个例子更好的说明这个问题。假设有一个1年期的债券

（１）债券的价格 债券的价格可分成发行价格与市场交易价格两类。 ①债券的发行价格。债券的发行价格是指在发行市场（一级市场）上，投资者在购买债券时实际支付的价格。目前通常有三种不同情况：一是按面值发行、面值收回，其间按期支付利息；二是按面值发行，按本息相加额到期一次偿还，我国目前发行债券大多数是这种形式；三是以低于面值的价格发行，到期按面值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息。 ②债券的市 场交易价格。债券发行后，一部分可流通债券在流通市场（二级市场）上按不同的价格进行交易。交易价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。一般来说，债券价格与到期收益率成反比。也就是说，债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低；反之亦然。不论票面利率与到期收益率的差别有多大，只要离债券到期日愈远，其价格的变动愈大；实行固定的票面利率的债券价格与市场利率及通货膨胀率呈反方向变化，但实行保值贴补的债券例外。 （２）债券的收益 债券的收益可以用债券收益率表示，债券收益率是债券投资者在债券上的收益与其投入的本金之比。具体来说有三种不同的收益指标：①票面利息率。它是固定利息收入与票面本金额的比率， 一般在债券票面上注明，这是投资于债券时最直观的收入指标。面值相同的债券，票面注明的利率高的，利息收入自然就高，风险也比较小，反之亦然。但是