安全边际:成功的基石(附选股)(选股策略系列五完结篇)(发布于06-14 11:11)
我们通过选股策略一二三四系列,进行了排除法,排除了二类股,财务不稳健,利润不稳定,无成长,不分红的企业,现在我们的名单上基本都是一些质量非常优秀,经营非常稳健的公司,但是这离我们投资成功还差最为关键的一步,就是确定买入价格和安全边际,因为我们前面的分析基本都是用过去一些财务指标定性的选股,而对于未来还有很多不确定,优秀能否长期持续下去还有疑问,我们就有判断错误的风险,而且可能这些企业的市场价格已经反映了这种优秀,或者透支了未来,我们也很难获利。所以我们就需要一个安全边际来吸纳未来的这些不确定性,这样即使我们判断有些失误,但损失本金的风险不大,而且我们较低的预期在未来实现的概率也会很大,较低的买入价格也会带来丰厚的利润。 这个安全边际确定为多少呢,这个问题在 如何理解和计算安全边际 ,已经说得非常明白了,这些投资性股票的安全边际就是股票收益率与无风险利率的利差,这个利差一般要达到三分之一或者最好一半。目前市场无风险利率4%左右,股票的收益率(每股平均利润/股价)6.5%-10%我们就有较大安全边际了,换成市盈率说法股价就是10-15PE以内(或者更低),这里还有一个细节,我们用近三年平均利润代替近一年的利润来计算买入的安全边际,因为即期利润有波动和下降的风险,而平均利润就能吸纳这种风险。对于不同行业也有差别,比如银行,地产这些杠杆高的企业,就是10-12PE,一般稳健企业就是12