收益债券

债权资产收益的来源 买债权类的产品，实际上就是借给别人一笔钱，希望到期收回本金和利息。比如你在银行存款，其实就是借了一笔钱给银行，银行到期给你本金和利息。债权产品的核心特点是固定收益，在你放债的时候，利息就约定好了，到期能拿回多少钱是可以预期的，所以债权产品又被称为固定收益产品，简称固收产品。正是因为有这个特性，债权产品才能够和股权等其他类资产保持低相关性。 但是，实际操作中我们购买的很多债权资产，收益并不仅仅是利息这部分，还包括一部分叫做资本利得，也就是说： 债权资产收益 = 利息 + 资本利得 利息很好理解，那什么是资本利得呢？资本利得指的是我们买卖资产所赚取的差价。拿股票来举例子，我10元钱买入，13元的时候卖出，赚的这3块钱差价，就叫做资本利得。 债权类的资产也一样，如果是持有到期型的产品，像银行存款、银行理财这类产品，基本上不涉及资本利得；如果是涉及到交易转让的，比如债券基金、在二级市场买卖的债券、可以转让的网贷产品，那么在利息收入之外，就还会有一部分资本利得的损益。 在我们一开始买入资产的时候，利息这部分的收益基本上就约定好了，是确定的部分，但是资本利得是会随着市场价格水平而波动的，是浮动的部分。这块浮动的部分可能会产生亏损，甚至可能超过利息的盈利，从而导致产品整体亏损，这就是买入债权资产也可能亏损的原因。 我来举个例子更好的说明这个问题。假设有一个1年期的债券

（１）债券的价格 债券的价格可分成发行价格与市场交易价格两类。 ①债券的发行价格。债券的发行价格是指在发行市场（一级市场）上，投资者在购买债券时实际支付的价格。目前通常有三种不同情况：一是按面值发行、面值收回，其间按期支付利息；二是按面值发行，按本息相加额到期一次偿还，我国目前发行债券大多数是这种形式；三是以低于面值的价格发行，到期按面值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息。 ②债券的市 场交易价格。债券发行后，一部分可流通债券在流通市场（二级市场）上按不同的价格进行交易。交易价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。一般来说，债券价格与到期收益率成反比。也就是说，债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低；反之亦然。不论票面利率与到期收益率的差别有多大，只要离债券到期日愈远，其价格的变动愈大；实行固定的票面利率的债券价格与市场利率及通货膨胀率呈反方向变化，但实行保值贴补的债券例外。 （２）债券的收益 债券的收益可以用债券收益率表示，债券收益率是债券投资者在债券上的收益与其投入的本金之比。具体来说有三种不同的收益指标：①票面利息率。它是固定利息收入与票面本金额的比率， 一般在债券票面上注明，这是投资于债券时最直观的收入指标。面值相同的债券，票面注明的利率高的，利息收入自然就高，风险也比较小，反之亦然。但是