量化基金

第一代CTA交易系统和策略 第一代CTA交易系统出现在20世纪60年代和70年代。由于当时商品市场的强劲趋势，CTA策略在当时取得了可观的收益。这一时期商品市场的强劲趋势可归因于第二次世界大战后经济持续增长和经济通胀上升。强大的趋势市场允许简单的趋势跟踪系统实现更好的回报。第一代CTA系统处理较少的基本市场和品种，交易系统相对简单，通常是一个跟踪多个交易目标的交易系统。由于当时商品市场的趋势，这种策略运作良好。 第一代交易系统中使用的策略是那些现在熟悉趋势跟踪策略的策略，例如移动平均系统（加上一些简单的过滤条件，例如当短期移动平均线超过长期移动平均线时或者反之亦然），一个简单的趋势跟踪策略可以有效地发挥交易目标基本面的连续趋势。持续的经济增长，通货膨胀和石油危机是这种持续性背后的原因。但是，当许多交易者使用相同的策略并且基本面的持续存在不再存在时，第一代交易策略需要发展以适应新环境。 第二代CTA交易系统和策略 由于美元和黄金的脱钩，金融期货市场在1970年至1980年间迅速发展，允许期货管理基金参与许多期货市场，包括货币市场，债券市场，股指期货和股票金融衍生品。此外，信息技术的发展和低成本使得白天很容易获得数据。进入CTA基金的资金规模的增加和竞争的加剧使CTA策略更加复杂和适应性更强。 基于上述市场特征，第二代CTA交易系统和策略与第一代CTA策略相比具有以下特点：

01、海外量化投资基金的发展 量化的起源 证券市场的历史悠久，由此形成了各式各样的投资流派。而基于股票的本质是代表股东对企业的所有权，本杰明·格雷厄姆领衔的价值投资方式，最为大众所熟悉。格雷厄姆因此也被称为“现代证券之父”，他著作的《证券分析》和《聪明的投资者》，至今仍是经典。格雷厄姆的经典价值策略分为两个部分，一方面关注投资价值，有五条准则用于表现价值要求;另一方面关注安全边际，有五条准则用于表现安全要求。整个十条准则中包含了对估值、股息率、成长性、偿债能力、股价泡沫等多个维度的衡量。 作为新型的投资流派，量化投资的历史并不长，其学术依据可追朔于1952年马克维茨提出的投资组合理论（该理论于90年代获得诺贝尔经济学奖）。投资组合理论，主要包含均值－方差分析方法和投资组合有效边界模型两个内容，在传统投资回报的基础上，第一次提出了风险的概念，并提出了组合优化方法。此后，学术界陆续提出了资本资产定价模型，有效市场假说，期权定价模型，套利定价理论，行为金融理论等，它们共同构成了现代投资组合理论，丰富了量化投资的理论基础。 1.2 量化基金的历史发展 量化理论的不断扩充完善伴随着量化对冲基金的发展，上世纪60年代，在仅有电脑主机和打孔卡片的环境下，量化工具已应用在投资中。但在80年代末之前，由于数据、计算机和网络等环境和技术的限制，量化投资的发展相对缓慢。1988年，詹姆斯