方法论 | 多因子策略的五大讨论（思维导图收藏版）
本文来自新全球资产配置，作者：徐杨，编译：家瑜，梦梅。 自从各种因子不断被学者挖掘出来后，时间和市场表现都证实了因子投资（Factor Investing）的价值，但是因子投资的表现不是免费的午餐，比如价值、动量、质量等因子都有长期跑不赢大盘的时候。我也曾用实证数据验证过因子投资对增强资产配置总体回报的作用，写了几篇关于因子投资的文章。 因子投资在国外已经有了较为广泛的使用，特别是以AQR、Research Affiliates为首的学术派资产管理人，在因子投资这个战场打了几十年的攻坚战。在大中华区，我们也惊喜的看到一些基金公司相继发行了因子类的产品。但由于因子投资确实具有相当的复杂度，很多投资人对此类产品还是不甚了解。 其中最大的误区，也是我想着重的说一个点：因子投资，不是单纯的使用某些指标进行选股的方式。比如，如果单纯的用低P/E来选价值被低估的股票，就叫价值因子投资的话，是非常不严谨的。 Factor Investing is the concept of grouping securities together by commonly shared characteristics that are related to expected returns and risks --- AQR 20 for Twenty 因子投资，是通过与预期收益和风险相关的共同特征