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【交易技术前沿】低时延基础设施杂谈 上交所技术服务 前天 本文选自《交易技术前沿》总第三十八期文章（2020年3月） 朱宁 上交所技术有限责任公司 系统网络部 上海200120 Email：nzhu@sse.com.cn 摘要：低时延主要服务于高频交易和极速交易，基础设施是决定时延的重要因素，本文将定位于讨论影响网络时延的几个因素，引用部分国外场景，不涉及有关的技术实现。 零. 缘起 有这样一部电影，影片讲述纽约的一对兄弟文森特与安东，他们是高频交易公司的操作员，为了早日 实现财富自由，下海创业拉赞助，克服巨大的项目困难，自费从堪萨斯到纽约部署一条笔直的2000多公里光纤，将交易时延从17毫秒降低到16毫秒，而16毫秒是蜂鸟扇动一次翅膀的时间，故影片名为《蜂鸟计划 The Hummingbird Project》，是一个关于投机、梦想、技术、资本和命运的故事。 　　笔者数年前曾在《交易技术前沿》参与发表了1篇《降低网络时延的探讨》，该文概述了产生网络时延的各个方面，以及部署低时延网络硬件的必要性。近年来又有多位作者的关于时延的技术文章陆续发表，拓展了我们的视野。本文将继续在低时延的某些领域进行讨论和展示。 一、谈谈广域网线路 网络设备和传输线路是基础设施的两大关键组成部分，涉及到数据包排队时延（Queuing Delay）、路由交换转发时延（Switch Processing

交易系统开发（六）——HFT高频交易 一、高频交易简介 1、高频交易简介 高频交易（High Frequency Trading）是指从极为短暂的市场变化（市场的微观特性）中寻求获利的程序化交易，如某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。 2、高频交易的特点 美国证券交易委员会SEC给出的高频交易的特点： （1）使用超高速的复杂计算机系统下单。 （2）使用co-location和直连交易所的数据通道。 （3）平均每次持仓时间极短。 （4）大量发送和取消委托订单。 （5）收盘时基本保持平仓（不持仓过夜）。 HFT的速度优势是指当交易所完成一笔交易，在通知所有交易者的时候，HFT因为在通信线路的上游，所以会比别人先看到交易确认信息，可以根据自己对交易确认信息的理解以及业务需求，增加或者撤掉自己的委托订单，但都是完全正常的交易操作，不存在任何恶意，并且由于交易确认信息是发送给所有人的，任何人都会对交易确认做出解读和反应，但只有在同一个时间粒度上工作的交易者之间才可能存在竞争。 3、高频交易的发展历史 1602年，阿姆斯特丹证券交易所成为世界上首个证券交易所。 17世纪，罗斯柴尔德家族使用信鸽传递消息，成功跨越国界在同一类证券价格上进行套利。 1983年，彭博（Bloomberg）获得美林证券公司（Merrill Lynch）3000万美元投资

交易系统开发（八）——低延迟网络构建 转载自《交易技术前沿》总第三十三期文章（2018年12月） 一、低延迟交易 1、低延迟交易简介 低延迟交易是算法交易的一个分支，资本市场机构对市场事件进行更快速的反应，利用极其细微的反应时差，来获得更强的交易获利能力。 2、交易延迟分类 延迟是计算机系统接收到一个事件刺激，到产生响应之间的时间间隔。对于券商而言，事件刺激可以是客户端输入订单，可以接收到市场行情数据发布，可以是接收到订单确认返回。低延迟交易要求整个交易链条上的所有环节，都尽量缩短时间间隔。从交易系统层面看，交易延迟主要包括网络延迟、协议延迟、操作系统延迟、应用延迟等。 3、网络延迟 交易系统的下单通过网络经券商柜台到达交易所交易撮合主机，中间会经过多个网络设备，包括交换机、路由器和防火墙等，因此网络会存在延迟。 网络中存在三种类型的延迟：数据序列化延迟、传输延时、排队延迟。 （1）数据序列化延迟 数据序列化延迟是网络设备将一定量的数据位（bit）输入物理介质（通常指光纤或者铜缆）所需要的时间。 （2）传输延迟 传输延时传输延时（propagation）是数据经过序列化处理进入传输介质后，在传输介质中传输所使用的时间。光在光纤中传输速度通常是在真空中传输速度的三分之二。 （3）排队延迟 当多个数据发送端通过同一条网络链路往一个接收端发送数据包时

2020财年第四季度业绩： § 销售额：122亿美元 o 同比下降9% § 每股收益：根据GAAP每股收益为 0.62美元; 非GAAP每股收益为 0.80美元 o GAAP每股收益同比增长22% o 非GAAP每股收益同比下降4% • 2020财年业绩： § 销售额：493亿美元 o 同比下降5% o 其中51%销售额来自软件及服务 § 每股收益：根据GAAP每股收益为 2.64美元; 非GAAP每股收益为 3.21美元 o GAAP每股收益同比增长1% o 非GAAP每股收益同比增长4% • 2021财年第一季度业绩展望： § 销售额：同比下降9%到11% § 每股收益：根据GAAP计算为0.41美元至0.47美元;非GAAP每股收益为0.69美元至0.71美元 美国圣何塞，2020年8月12日——思科今天发布了截止到2020年7月25日的2020财年第四季度及全年业绩报告。报告显示，思科第四季度销售额为122亿美元，根据通用会计准则(GAAP)计算的净收入为26亿美元，合每股0.62美元，非GAAP净收入为34亿美元，合每股0.80美元。 正如之前所披露的，思科在2019财年第二季度(2018年10月28日)完成了对运营商视频软件解决方案(SPVSS)业务的剥离。销售额和非GAAP财务信息已做了标准化处理，将SPVSS业务从前期排除，以使数据具有可比性。