安全边际

我们通过选股策略一二三四系列，进行了排除法，排除了二类股，财务不稳健，利润不稳定，无成长，不分红的企业，现在我们的名单上基本都是一些质量非常优秀，经营非常稳健的公司，但是这离我们投资成功还差最为关键的一步，就是确定买入价格和安全边际，因为我们前面的分析基本都是用过去一些财务指标定性的选股，而对于未来还有很多不确定，优秀能否长期持续下去还有疑问，我们就有判断错误的风险，而且可能这些企业的市场价格已经反映了这种优秀，或者透支了未来，我们也很难获利。所以我们就需要一个安全边际来吸纳未来的这些不确定性，这样即使我们判断有些失误，但损失本金的风险不大，而且我们较低的预期在未来实现的概率也会很大，较低的买入价格也会带来丰厚的利润。 这个安全边际确定为多少呢，这个问题在 如何理解和计算安全边际 ，已经说得非常明白了，这些投资性股票的安全边际就是股票收益率与无风险利率的利差，这个利差一般要达到三分之一或者最好一半。目前市场无风险利率4%左右，股票的收益率（每股平均利润/股价）6.5%-10%我们就有较大安全边际了，换成市盈率说法股价就是10-15PE以内（或者更低），这里还有一个细节，我们用近三年平均利润代替近一年的利润来计算买入的安全边际，因为即期利润有波动和下降的风险，而平均利润就能吸纳这种风险。对于不同行业也有差别，比如银行，地产这些杠杆高的企业，就是10-12PE，一般稳健企业就是12